Метод расчета платежей по лизингу, обеспечивающий безубыточность деятельности лизингодателя

Назначение метода
По экономическому содержанию лизинг относится к инвестициям в реальный сектор — в производство. Лизинг представляет собой особую форму финансирования инвестиций, которую отличает посредничество лизингодателя — специализированной организации, приобретающей имущество для лизингополучателя и сдающей это имущество ему в аренду на долгосрочный период. В ходе исполнения лизингового договора лизингополучатель обязан возместить лизингодателю затраты, связанные с выполнением договора, а также выплатить вознаграждение. При финансовом лизинге лизинговые платежи покрывают полностью или частично стоимость имущества, и оно выкупается по окончании срока аренды по остаточной стоимости.

Одним из наиболее сложных элементов проектирования лизинговой сделки и подготовки лизингового договора является определение суммы лизингового платежа. Имеется несколько методических работ по определению лизинговых платежей. В частности, работа Е.Н.Чекмаревой [1], которая в дальнейшем была использована в утвержденных 16 апреля 1996 года Министерством экономики РФ “Методических рекомендациях по расчету лизинговых платежей”. В этой методике лизинговые платежи рассчитываются, исходя из среднегодовой стоимости имущества. На расчетный размер суммы лизинговых платежей не влияет их периодичность (год, полугодие, квартал, месяц), срочность их выплат (начало или конец периода платежа). Размер платежей рассчитывается путем деления общей суммы на количество платежей в течение срока лизинга. В каждом расчетном году плата за используемые кредитные ресурсы соотносится со среднегодовой суммой непогашенного кредита в этом году или среднегодовой остаточной стоимостью имущества. Поэтому такой подход не учитывает постоянно изменяющуюся в течение года сумму долга в зависимости от периодичности платежей.

По нашему мнению, более обоснованным является предложенный Р.Г.Ольховой [2] подход к определению размера лизинговых платежей на основе формулы аннуитетов, которая выражает взаимосвязанное действие на их величину всех условий лизингового соглашения: суммы и срока контракта, уровня лизингового процента, периодичности платежей. Процент за кредит (плата за стоимость предоставляемых кредитных ресурсов) начисляется на текущую сумму долга, и его величина убывает в течение срока лизингового договора. При этом общие выплаты, представляющие особой сумму амортизации и процента, постоянны за счет возрастания амортизации. Эта методика также учитывает, что лизинговая сделка может предусматривать платеж с авансом. Лизингодатель представляет лизингодателю аванс или внос в размере 15-20% покупной стоимости объекта сделки при подписании договора, а остальную сумму уплачивает на протяжении срока договора.

Московская лизинговая компания в конце 1995 года подготовила ряд нормативно-методических документов по лизинговой деятельности и, в частности, предложила использовать этот метод в качестве нормативного методического документа. К сожалению, в опубликованном виде материал вышел с типографскими погрешностями. В конечном итоге предложение Московской лизинговой компании так и не получило поддержки.

С точки зрения практического использования второго подхода, необходимо отметить, что при обсуждении проблемы расчета лизинговых платежей со специалистами из Италии, Японии, Франции, Австрии, Германии мы убедились в том, что они применяют методику расчета лизинговых платежей почти идентичную приведенной нами ниже. В ходе проектирования ряда лизинговых сделок компания “Гарантинвест” также пользовалась этой методикой.

Формула расчета лизинговых платежей в соответствии со вторым методическим подходом имеет следующий первоначальный вид:
Лпр
(1) Sлп = С ———- Тr
1 — (1+Лпр) -Tr
где:
Sлп — сумма лизинговых платежей;
С — стоимость лизингового имущества;
Т — срок договора
Лпр — ставка лизингового процента в расчете на продолжительность периода платежей;
r — периодичность лизинговых платежей (количество в год). Ставку лизингового процента в расчете на продолжительность периода платежей можно определять, в частности, делением годовой ставки лизингового процента на периодичность лизинговых платежей, то есть по методу простых процентов.
Например, при стоимости полученного по лизингу оборудования в 15000 тыс. долл. США, сроке аренды 5 лет, годовой ставке лизингового процента — 9%, полугодичной периодичности платежей сумма их будет равна
0,09:2
15000 —–5*2 = 15000*0,1263788*10 = 18956,82 тыс. долл. США
1 — (1+0,09:2) -1
При заключении лизингового соглашения, как правило, не предусматривается полная амортизация стоимости арендованного имущества. Это положение зависит от действующего в стране законодательства. Так, например, в США расчетная ликвидационная стоимость (остаточная стоимость) не вычитается при исчислении износа в том случае, если она не превышает 10% первоначальной стоимости. Вместе с тем общая сумма износа не должна превышать разность между начальной и ликвидационной стоимостью оборудования.
Для определения суммы платежей, скорректированной на величину выбранной клиентом остаточной стоимости, применяется формула дисконтного множителя:
1
(2) Кост =
1 + d ост(1+Лпр) -Tr
где:
d ост — доля остаточной стоимости.
Если в нашем примере размер остаточной стоимости принять равным 5% (0,05), то величина дисконтного множителя равна:
1
= 0,9688
1+0,05 (1+0,09:2) -1
Если первый арендный платеж осуществляется авансом в момент подписания лизингополучателем протокола о приемке оборудования, то есть не в конце, а в начале процентного периода при полугодичной периодичности уплаты процента, то в расчет суммы платежа вносится еще один корректив по формуле:
1 (3)
Кав =
1+Лпр
Для нашего примера его значение составит
1
= 0,9569
1+0,09:2
В окончательном виде сумма лизингового платежа, внесенного в лизинговое соглашение, будет равна:
15000*0,9569*10*0,9569*0,9569 =
Однако эту сумму следует считать основной, но не полной. Дело в том, что необходимо учитывать такие элементы лизинговых платежей, как: рисковая премия; плата за дополнительные услуги, оказываемые лизингодателем лизингополучателю, предусмотренные в лизинговом договоре; плата за страхование лизингового имущества, если оно было застраховано лизингодателем; сумма налогов, выплачиваемых лизингодателем, за сдаваемое в лизинг имущество и т.д. Они должны учитываться обособленно. При этом необходимо иметь в виду, что рисковая премия лизингодателя может быть учтена в ставке лизингового процента. Лизинговая компания учитывает факторы риска в цене: больший риск сопровождается более высокими ставками лизинговых платежей. Следовательно, можно повысить величину лизингового процента, в зависимости от того, как стороны договорятся, и тогда в окончательную формулу не потребуется вводить еще одно слагаемое. Дополнительные услуги лизингодателя лизингополучателю (например, консалтинговые, юридические, технические и др.) могут быть не постоянными и оплачиваться неравномерно. Это зависит от объема услуг и условий заключенного договора лизинга. Они могут быть рассчитаны по абсолютной величине и прибавлены к основной сумме лизингового платежа.

Плата за страхование лизингового имущества величина также не постоянная, так как она начисляется на остаточную стоимость имущества и, следовательно, должна быть просто прибавлена к основной величине лизингового платежа.

Для оценки экономической эффективности конкретной лизинговой операции используются несколько вариантов расчетов. Они показывают, что финансовый лизинг является наиболее выгодным способом приобретения оборудования по сравнению с его покупкой за счет полученного кредита или за счет собственных средств.

В 1995 году в консультационно-внедренческой компании “Гарантинвест” была разработана Методика сопоставительного анализа приобретения оборудования на условиях лизинга и кредита. В 1997 году эта методика была усовершенствована на основе специально разработанной компьютерной экспертной системы “Лизинг и рассрочка”. Так, по оценке специалистов компании ”Инкомлизинг” (учреждена Инкомбанком), при сроке лизинга в пять лет экономичность лизинговой схемы по сравнению с кредитной составляет 10,6 процента, а по сравнению с покупкой на собственные средства — 14,0 процентов. В Промстройбанке России подсчитали, что лизинг выгоднее кредита со сроком свыше двух лет на 17 и более процентов. При обосновании экономической целесообразности создания компании “Руслизингсвязь” было определено, что новая схема позволит снизить цену закупаемого оборудования на 15 процентов по сравнению с нынешней формой поставок в виде товарного кредита. По расчетам компании “ИнтерЛизинг”, проводимые ими сделки по лизингу дешевле для клиентов по сравнению со схемами приобретения оборудования за счет кредита на 7 процентов. В компании “Гарантинвест” выгодность лизинга автотранспортных средств по сравнению с их приобретением за счет кредита от 8 до 16 процентов. Конечно, все эти расчеты зависят от стоимости кредитных ресурсов, срока лизинга, периодичности платежей, величины аванса, размера остаточной стоимости, по которой будет выкупаться оборудование в конце срока лизинга.

В изложенном выше методическом подходе лизинговые платежи делятся на две части, первая из которых служит для возмещения инвестиционных затрат (амортизации балансовой стоимости имущества), а вторая составляет лизинговый процент и включает плату за кредит и вознаграждение лизингодателю с учетом платы за риск и дополнительные услуги. Если плата за кредит (ставка процента за кредит) обычно известна при заключении договора лизинга, то обоснование прочих составляющих ставки лизингового процента представляет собой весьма непростую задачу. Вместе с тем от величины ставки лизингового процента зависит как эффективность работы лизингодателя, так и привлекательность лизинга для лизингополучателя.

Предлагаемый метод расчета лизинговых платежей основывается не на известной заранее ставке лизингового процента, а на явном учете расходов лизингодателя, связанных с его деятельностью, а также обязательных платежей в бюджет. Цель предлагаемого подхода — обеспечение безубыточности деятельности лизингодателя на протяжении договора лизинга.

Это означает, что ставка лизингового процента в предлагаемом методе — не исходный, а производный параметр расчета. Ставка лизингового процента может быть рассчитана на заключительном этапе на основе абсолютной величины лизинговых платежей. Назначение ставки лизингового процента — сравнительная эффективность лизинговых сделок, а также оценка эффективности договора лизинга с позиции лизингополучателя.
Виды расходов
В соответствии с п.19 “Временного положения о лизинге”, утвержденного постановлением Правительства РФ от 29 июня 1995 г. № 633 “О развитии лизинга в инвестиционной деятельности”, предусмотрено, что оплата пользования лизинговым имуществом осуществляется лизингополучателем в виде лизинговых платежей, уплачиваемых лизингодателю. Размеры, способ, форма и периодичность выплат устанавливаются в договоре лизинга по соглашению сторон. Общая сумма лизинговых платежей включает: сумму, возмещающую полную (или близкую к ней) стоимость лизингового имущества; сумму, выплачиваемую лизингодателю за кредитные ресурсы, использованные им для приобретения имущества по договору лизинга; комиссионное вознаграждение лизингодателю; сумму, выплачиваемую за страхование лизингового имущества, если оно было застраховано лизингодателем; иные затраты лизингодателя, предусмотренные договором лизинга.

В постановлении Правительства РФ от 27 июня 1996 г. № 752 “О государственной поддержке развития лизинговой деятельности в Российской Федерации” было предусмотрено дополнить этот пункт абзацем следующего содержания: “Доходом лизингодателя является разница между общей суммой лизинговых платежей, получаемых лизингодателем от лизингополучателя, и суммой, возмещающей стоимость лизингового имущества”. Однако инструктивных документов, разъясняющих налоговым инспекторам, как осуществлять налогообложение лизинговых компаний с учетом этого постановления правительства, не вышло. Этот вопрос в полной мере не был решен в Указаниях об отражении в бухгалтерском учете операций по договору лизинга, вошедших в качестве Приложения 1 в приказ Минфина РФ от 17 февраля 1997 г. № 15 “Об отражении в бухгалтерском учете и отчетности лизинговых операций”.

По экономическому содержанию лизинг относится к инвестициям в реальный сектор — в производство. В ходе исполнения лизингового договора лизингополучатель обязан возместить лизингодателю инвестиционные затраты (издержки), осуществленные в материальной и денежной форме, а также выплатить вознаграждение. Сумма возмещаемых инвестиционных затрат и вознаграждения является общей суммой лизингового договора. В проекте закона “О лизинге” под инвестиционными затратами (издержками) следует понимать расходы и затраты (издержки) Лизингодателя, связанные с приобретением и использованием предмета лизинга Лизингополучателем, в том числе: стоимость предмета лизинга; налог на имущество; расходы по транспортировке и установке, включая монтаж и шеф-монтаж (если иное не предусмотрено договором); расходы по обучению персонала Лизингополучателя на предмете лизинга; расходы по таможенному оформлению и оплате таможенных сборов, тарифов и пошлин, связанных с предметом лизинга; расходы по хранению предмета лизинга до момента ввода в эксплуатацию предмета лизинга; расходы по охране предмета лизинга при транспортировке и его страхование; страхование от всех видов риска (если иное не предусмотрено договором); расходы по выплате процентов за пользование привлеченными средствами, за рассрочки платежей, предоставленных Продавцом; плата за предоставление Лизингодателю гарантий, поручительств, подтверждение расчетно-платежных документов третьими лицами в связи с предметом лизинга; расходы по хеджированию валютных рисков; расходы по содержанию и обслуживанию предметов лизинга; расходы на регистрацию предмета лизинга и другие расходы, связанные с его приобретением и передачей; расходы по созданию резервов под капитальный ремонт предмета лизинга; комиссии торгового агента; расходы по передаче предмета лизинга; расходы по оказанию дополнительных услуг, возникающих в ходе реализации комплексного лизинга; прочие непоименованные расходы, возникающие в связи с предметом лизинга, без осуществления которых невозможно его нормальное использование.

Вознаграждение Лизингодателя — это денежная сумма, предусмотренная лизинговым договором сверх возмещения инвестиционных затрат. Вознаграждение включает в себя: оплату за организацию лизинговой сделки; процент за использование собственных средств Лизингодателя, направленных на приобретение предмета лизинга или (и) выполнение дополнительных услуг (при комплексном лизинге).

Часть общей суммы лизингового договора, подлежащая к оплате в определенный период, является лизинговым платежом. Лизинговый платеж должен состоять из: суммы, возмещающей часть инвестиционных затрат (издержек) в определенный период; суммы вознаграждения за данный период. Эти составляющие определяются по договоренности сторон. Сумма возмещения инвестиционных затрат и сумма вознаграждения указываются раздельно. Налогооблагаемым доходом Лизингодателя по договору лизинга следует считать его вознаграждение. Прибылью Лизингодателя является разница между доходами и расходами на осуществление основной деятельности Лизингодателя.

В целях учета расходов лизингодателя и расчета лизинговых платежей, обеспечивающих безубыточность его деятельности на протяжении договора лизинга, необходимо сформулировать перечень этих расходов.

Расходы лизингодателя состоят из инвестиционных и текущих затрат, связанных с выполнением договора, а также расходов по обслуживанию кредита, использованного им для приобретения имущества.

Инвестиционные затраты Под инвестиционными затратами (издержками) понимаются расходы лизингодателя, связанные с приобретением предмета лизинга лизингополучателем, в том числе:
стоимость предмета лизинга с учетом торговой скидки;
расходы по таможенному оформлению и оплате таможенных сборов, тарифов и пошлин, связанных с предметом лизинга;
комиссионное вознаграждение торгового агента;
расходы по транспортировке, а также по охране и страхованию предмета лизинга при транспортировке;
расходы по хранению предмета лизинга до момента ввода в эксплуатацию предмета лизинга;
расходы по установке и монтажу;
расходы по обучению персонала лизингополучателя;
прочие расходы.

К числу прочих могут относиться и специфические для отдельных отраслей расходы. Например, для лизинга автомобилей необходимо учитывать, что в случае, когда лизингодатель ставит автомобиль на свой баланс, он должен оплатить налог на приобретение автотранспортных средств. Будем считать известной полную стоимость имущества с учетом торговой скидки, включая таможенные платежи, стоимость услуг посредников, расходы по транспортировке, хранению, установке и монтажу, обучению персонала и прочие расходы (без НДС). Обозначим эту величину С. Налог на добавленную стоимость обозначим Нндс. Тогда полная стоимость лизингового имущества, включая все дополнительные затраты и НДС, составит Сндс
(4) Сндс = С + Нндс При учете имущества как на балансе лизингодателя, так и лизингополучателя, балансовая стоимость имущества равна С. Вместе с тем, потребность в денежных средствах, необходимых для приобретения имущества, составляет Сндс.
Текущие расходы
Под текущими расходами понимаются расходы лизингодателя в течение срока договора лизинга, связанные с выполнением этого договора. Эти расходы определяются функционированием лизингодателя в качестве субъекта хозяйственной деятельности лизинга и включают в себя затраты на оплату товаров, работ и услуг, в том числе арендную плату; затраты на оплату труда и отчисления в социальные фонды; налоги и сборы; прочие расходы. Предлагаемый метод расчета лизинговых платежей базируется на следующей группировке текущих расходов:
эксплуатационные затраты, годовой объем — Э;
налоги, включаемые в состав затрат, к которым относятся:
налог на пользователей автомобильных дорог, база налога — объем лизинговых платежей, ставка налога — Стд;
прочие налоги, включаемые в состав затрат, годовой объем обозначим Нпрз;
налоги, относимые на финансовые результаты, включая:
налог на содержание жилищного фонда, база налога — объем лизинговых платежей, ставка налога — Стж
налог на имущество, база налога — среднегодовая остаточная стоимость имущества, ставка налога — Сти
налог на прибыль, база налога — налогооблагаемая прибыль, ставка налога — Стп
Расходы по обслуживанию кредита
Расход лизингодателя по обслуживанию кредита, использованного им для приобретения имущества, состоят из:
погашения основной суммы долга, величина кредита — К;
выплаты процентов за кредит, годовая процентная ставка — р.

Будем предполагать, что, в общем случае, для финансирования лизингового договора, кроме заемных, могут использоваться и собственные средства. Обозначим долю кредита в общей потребности в инвестиционных ресурсах dк, при этом dк <-1. Следовательно,
(5) К = dк Сндс = dк (С+Нндс)
Обоснование объемов лизинговых платежей
При определении объемов лизинговых платежей будем учитывать ряд специфических параметров лизингового договора?
долю авансового платежа — dав
срок договора (лет) — Т
периодичность лизинговых платежей (в год) — r
годовая норма амортизационных отчислений — а
коэффициент ускорения амортизации — к у

Учитывая введенные параметры, можно определить три составляющих стоимости лизингового имущества: (1) стоимость авансового платежа Сав; (2) остаточную стоимость Сост; (3) стоимость, подлежащая оплате лизинговыми платежами Слп.
(6) Сав. = dав С,
(7) Слп = а куТ С
(8) Сост. = (1-dаы — а куТ) С
Будем считать искомой величиной сумму лизинговых платежей за весь срок договора, которую обозначим Sлп.

При изложении метода все показатели, относящиеся к текущей деятельности, будем рассматривать в годовом исчислении. Таким образом, годовой объем лизинговых платежей равен Sлп/Т. Эта величина — валовый доход лизингодателя. Перейдем к определению расходов. Налог на пользователей автомобильных дорог
(9) Нд = Стд Sлп/Т.
В целях расчета налогов, относимых на финансовые результаты, будем учитывать следующие соотношения между показателями. Себестоимость S представляет собой сумму эксплуатационных затрат, амортизационных отчислений и налогов, включаемых в состав затрат. Валовая прибыль Пв рассчитывается как разность между годовым объемом лизинговых платежей и себестоимостью. Для определения налогооблагаемой прибыли Пн необходимо рассчитать: (1) налог на содержание жилищного фонда Нж, (2) налог на имущество Ни и вычесть их сумму из валовой прибыли.

Налогооблагаемая прибыль служит базой определения налога на прибыль Нп по известной ставке этого налога. При определении налог на имущество в качестве базы будем использовать среднюю за весь срок договора остаточную стоимость имущества, равную С(1-dав — 0,5 а ку Т)
(10) S = Э + а ку С + Стд Sлп/Т + Нпрз
(11) Пв = Sлп/Т — (Э+а ку С +Стд Sлп/Т+Н прз)=Sлп(1-Стд)/Т-Э-а куС — Нпрз
(12) П н = Пв -Нж — Ни= Sлп(1-Стд-Стж)/Т-С(а ку (1-Сти )0,5Т) +Сти(1-dав)) — (Э+Нпрз)
Чистая прибыль
(13) Пч=Sлп(1-Стд-Стж)(1-Стп)/Т-С(а ку(1-Сти0,5Т)+Сти(1-dав))(1-Стп)-(Э+Нпрз)(1-Стп)
Амортизационные отчисления
(14) А = а ку С
В качестве одной из предпосылок метода будем использовать утверждение о погашении кредита по схеме аннуитета, при условии, что срок, на который берется кредит, совпадает со сроком лизингового договора. Схема аннуитета предполагает, что погашение основного долга и выплата процентов в сумме составляют постоянную величину на протяжении всего периода кредитного договора. В этом случае годовые выплаты по кредиту, включая проценты, составят:
(15) В = dк (С+Нндс)r pr (1-pr)т /((1+рr)т — 1) где — рr= (1+р) 1/r — 1 — процентная ставка в расчете на период выплат по кредиту, совпадающий с периодом выплаты лизинговых платежей.

Будем считать также, что известная величина чистого дохода лизингодателя в годовом исчислении — Дч. По своей экономической сути чистый доход — это сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений за вычетом расходов по обслуживанию кредита. Размер чистого дохода лизингодателя должен отражать разновременность инвестиционных затрат лизингодателя и получения им лизинговых платежей.

Чистый доход лизингодателя — ключевой параметр предлагаемого метода. Его неотрицательность обеспечивает определенный финансовый эффект лизингодателю, гарантирует ему безубыточный характер договора. В частном случае Дч = 0, получаем совпадение доходов и расходов лизингодателя.

Таким образом, основным соотношением метода безубыточности является следующее равенство
(16) Дч = Пч + А — В Подставив в это равенство найденные выше выражения Пч, А и В, получим уравнение относительно величины Sлп, решив которое, найдем выражение для суммы лизинговых платежей в зависимости от остальных параметров лизингового договора.
С((а ку(1-Сти0,5Т)+Сти(1-dав))(1-Стп)-а ку dк)+(С+Нндс)r pr (1-pr)т/((1+pr)т-1)+(Э+Нпрз)(1-Стп)+Дч
(17) Sлп =
(1-Стд-Стж) (1-Стп) Лизинговые платежи в случае их равномерности равны
(18) ЛПr = Sлп / (rТ)

Рассчитанный объем лизинговых платежей обеспечивает эффективную и безубыточную работу лизингодателя на протяжении всего срока договора.